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会面频率提升的背后是，中国上市公司与欧洲投资者沟通的意愿明显增加。罗斯柴尔德资产管理公司新兴市场投资经理包夏东表示，这不仅因为他们更注重市值管理，也在于
包夏东的直观感受是，1月开始，无论是在伦敦还是在巴黎，对中国的讨论明显增多。“当前中国股票性价比较高，对股东回报也有提升。进场的时机或许到了。”
同样的声音存在于大西洋彼岸。全球最大对冲基金桥水基金创始人达利欧于4月初称，关注中国市场对了解世界和多元化投资至关重要。关键问题不是是否应该投资中国，而是应该在中国投资多少。
“中国交易回来了！”高盛在最新报告中表示。该行数据显示，4月，对冲基金增加了对中国股票持仓，总持仓规模增至5.1%。5月6日开盘，北向资金继续流入，半日净买入额达109.38亿元。
北向资金回流始于2月。当月，北向资金通过陆港通（即沪股通＋深股通）加仓A场607.44亿元，创13个月新高。截至4月底，外资已连续第三个月增持中国股票。4月26日，北向资金单边净买入224.49亿元，创下陆港通开通以来新高。
债市与行情交相呼应。截至3月，外资已连续七个月重新做多中国境内债券，累计增持银行间债券8200亿元。
根据国际货币基金组织（IMF）定义，外国投资者在海外投资时，主要有两个选项，一是进行证券投资，如购买股票和债券，以实现短期金融获益。二是长线投资，即投资他国企业，或从零开始打造并完全控制新的企业。
反映在国家外汇管理局（下称“外汇局”）国际收支平衡表下，跨境资本流动便包括了证券投资、直接投资与其他投资。
在证券投资方面，国际投资者归根到底是逐利的，这类短期资本一定会向收益率更高的地方流动，具有较强的波动性和周期性。中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明认为，需重视外商直接投资流入规模下降。
从国际收支口径来看，中国的外商直接投资流入额在2023年下降至427亿美元；中国商务部数据显示，2024年1~3月，中国实际使用外资3016.7亿元，虽同比下降26.1%，但环比增长41.7%。
这与全球情况同频。联合国贸易和发展会议（UNCTAD）数据显示，如果排除多资本转移征税少的“中转国”，2023年，全球外国直接投资实际下降了18%。UNCTAD与商务部数据口径相一致。
从来源地来看，不少发达国家仍保持对华投资热情。美国国务卿布林肯在近日访华时说道：“我从在上海的美国企业和美国投资者那里听到，只要有公平竞争的环境，他们仍对在中国市场展开业务抱有强烈兴趣。”就在不久前，德国总理朔尔茨开启任内第二次访华行程，由西门子、宝马、奔驰等企业的高管陪同。
4月28日，国务院总理李强表示，中方将在扩大市场准入、强化服务保障等方面继续下功夫，为外资企业提供更优的营商环境、更有力的综合支持，让各国企业安心、放心地投资中国。
在中国市场，一个重要的变化是，外商直接投资减持房地产、金融行业，同时回流制造业和技术服务业，2023年高技术产业引资占比达37.4%；商务部数据显示，2024年1~3月，高技术制造业占中国实际使用外资的12.5%，同比提高2.2个百分点。
显然，中国外商直接投资结构正在优化，伴随增配股票、债券，外资正在以不同以往的思考逻辑与方式流入中国。
过去十年，外资占中国国内生产总值（GDP）比重年均不到2%。外资在股票和债券市场的比重一般不超过5%。
中国人民银行调查统计司原司长盛松成认为，从对国民经济的贡献来看，外资对消费和进出口的贡献仍十分突出。在稳外资方面，应从缩减外商投资准入负面清单、加大对高技术企业支持力度、鼓励中企走出去、维稳人民币汇率等方面入手。
Wind（万得）数据显示， 2月，北向资金通过陆港通加仓A场607.44亿元，创13个月新高。当月北向资金对A股净买入量已超2023年全年。
截至4月25日的三个月内，北向资金净流入A股766.80亿元。另据高盛报告，在过去五个月中，对冲基金有四个月净买入中国股票。
QFII（合格境外机构投资者）/RQFII（人民币合格境外机构投资者）是外资进入A股的另一核心渠道。最新年报数据显示，截至2023年四季度末，QFII与陆股通资金已现身A股732家公司的前十大股东阵营。
来自中东等国的资金亦在填补市场空白。Choice数据显示，截至4月8日，中东资本阿布达比投资局及科威特政府投资局在A股持值近百亿元，二者现身29只个股前十大持有人名单之中。
过去60日，贵州茅台为北向资金净买入最多的A股股票，净买入额达77.75亿元。另一白酒企业五粮液净买入额达68.48亿元。山西汾酒、美的集团亦受青睐。
新能源和半导体等新兴产业股票也受外资垂青。过去60日，电池巨头宁德时代、半导体企业韦尔股份获北向资金净流入76.93亿元、24.96亿元。
高股息板块亦是外资流入的一个主要方向，在前20大净买入股票中，银行股占四分之一，分别是兴业银行、招商银行、工商银行、江苏银行和邮储银行。
富兰克林邓普顿新兴市场股票团队中国股票基金经理徐力高表示，中国产业政策正推动可持续发展领域，14亿人口形成的超大规模市场优势仍存，储蓄率亦有潜力，且供应链韧性强化，这是外资配置消费、新能源、科技等主题的重要原因。
从资金来源来看，汇丰控股数据显示，超90%的新兴市场基金正加码中国股份，这在过去则是低配。
不仅是中国，在市场交易美联储降息预期后，海外资金开始流出美国，流向日本、印度等非美市场。中金数据显示，截至4月17日的一周，主动外资流入印度与日本0.5亿美元和0.7亿美元。
“相对于交易盘，近几个月配置盘流入A股资金较多。一个例证是，陆股通下日均买入A股成交数目有所降温，但北向资金持值却日趋上升。”瑞银全球金融市场中国区主管房东明表示。
几个月前，外资对中国股票的配置还处在历史低点。国际收支平衡表数据显示，中国外来股权投资流入额由2022年的385亿美元降至2023年的74亿美元。2020~2021年流入额均在800亿美元以上。
从反映股票估值的市盈率指标来看，截至2月底，MSCI中国指数的预期市盈率为8.9倍，低于11.9倍的五年均值，也低于新兴市场同行高于12倍的水平。
摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示，今年2月以来，证监会的一系列新举措，稳定了国内外投资者信心。
2024年春节前夕，“国家队”连续出手为A股托市，监管层亦为杠杆资金释压。4月12日，中国国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高品质发展的若干意见》，即第三个“国九条”，提出严把发行上市准入关、加大退市力度、强化现金分红监管等内容。
受此影响，2月，A股涨幅在全球主要股指中位列第一。截至目前，沪深300指数较年初上涨近6%。
刘鸣镝认为，目前中国股票的性价比正处于改善之中。不少上市公司在过去一年降了成本，盈利和现金流有所好转，资本开支增速下降，这支持它们在2023年报期发布提高股东回报。
2023年财报显示，当年MSCI中国指数或将实现每股盈利（EPS）同比正增长，这将是2020年底以来首次。摩根大通数据显示，自2020年底以来，MSCI中国指数的每股盈利一直落后于亚太其他市场。
包夏东表示，目前海外资金对中国股票的投资取向，正由成长型变为价值发现型。“在中国上市公司提高分红、加大对股东回报力度后，即便股价波动不大，我们仍有很大可能获得正收益，这对稳定长线投资者预期尤为重要。此外，退市机制完善，也有望保护投资者权益。”
他还说道，日股可作为参照。在该国上市公司采取提高股东回报策略后，外资不断流入，推动日股升至30年新高。
在房东明看来，外资此轮回流中国，宏观经济有所企稳，物价温和上升或是背后推手。3月，中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%，国内物价总体保持温和上涨。一季度，中国国内生产总值同比增长5.3%。
施罗德投资大中华股票主管卢伟良也称，政策对房地产的支持，特别是在房地产开发商融资和项目完工方面，或有助该市场在2024年见底。市场对物价方面的担忧也可能开始减轻，各行业有望在2024年实现供求平衡。
2023年9月以来，外资连续七个月做多中国境内债券，累计增持银行间债券8200亿元。截至3月末，境外机构持有银行间市场债券4万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.9%。
从持债节奏来看，2023年11月，外资增持中国债券幅度最大，达2500亿元，而后两个月增持幅度在2000亿元左右。但随后节奏放缓，2月、3月增持达800亿元和500亿元。
分券种来看，同业存单最受外资偏爱。上清所数据显示，1~3月，境外机构连续增持同业存单1000亿元左右，其中3月增持1187.7亿元，月增持幅度为2014年以来最高。
另据中债登数据，截至1月，境外机构连续四个月增持国债与政策性金融债，增持额度分别约2646亿元和1380亿元。
尽管2月以来，国债连续遭外资减持，3月减持额度达833.4亿元。但由于近期外资增持同业存单额度较大，抵消了国债减持幅度，外资对中国银行间持债仍是“七连增”。
法国巴黎银行大中华区外汇和利率策略主管王菊称，外资上述做法其实是一种“套息交易”，国债市场流动性最佳，投资者愿将其作为“套息交易”首选。但随后他们会获利了结，将资金投向其他流动性相对弱的市场，比如同业存单。
王菊表示，当一个经济体转向宽松货币环境时，便容易出现上述套利机会，欧洲和日本也是如此。中国市场当前的特点在于，目前中国央行既要维持货币宽松，也要保外汇，叠加既有的资本管制政策，这便产生了境内、境外几条利率收益率曲线的定价差异。
过去六个月，中美利差处于高位，美债收益率高企，投资美债仍有利可图。截至4月底，1年期中美国债利差超350个基点，1年期美债收益率达5.203%。
高盛大中华区固定收益业务主管刘思庄表示，从利差角度看，与美债市场相比，投资中国债市的收益可能相对较低，但经外汇对冲投资者做多在岸短期债券的收益仍可。